春节临近智慧财讯，一份关于三只松鼠（300783.SZ）调整线下分销产品出厂价的通知函引发市场关注。网传内容显示，三只松鼠拟于2026年1月19日，对线下分销部分产品进行出厂价调整，调整后出厂价以具体报价表为准。
对此，21快讯记者以投资者身份致电三只松鼠，接线工作人员表示，该调价通知函内容属实，“这主要是考虑到临近春节，物流和人工成本上涨，是每年都会有的常规操作。”调价并非全品类覆盖，仅针对线下分销渠道的部分产品，对公司经营无大影响，具体业绩情况还要关注后续公告。
该工作人员强调，此次调整仅面向经销商（To B端），并预留了行业通行的缓冲期，且节后视成本变化情况恢复原价。“终端价格不一定会涨。”
事实上，这已是三只松鼠三个月内第二次调价。2025年10月，三只松鼠线下分销中心发布通知，对多款产品调价，涉及开心果、瓜子、芒果干、坚果礼盒等多款产品，调价幅度为0.2元-10元不等。新价格从去年的11月1日开始执行。
频繁调价的背后，三只松鼠当前正面临“增收不增利”的困境。财务数据显示智慧财讯，三只松鼠2025年前三季度营收同比增长8.22%，达到77.59亿元，但归母净利润却同比大幅下滑52.91%，仅为1.61亿元。
单季度来看，其中，2025年一至三季度，三只松鼠营收分别同比增长2.13%、22.77%、8.91%；归母净利润分别同比减少22.46%、444.41%、56.79%，归母净利润同比降幅逐季扩大。
作为三只松鼠核心收入来源的坚果品类，其经营状况直接反映了成本压力。2025年上半年财报显示，坚果品类实现营收27.31亿元，占总收入近50%，但毛利率同比下降2.64个百分点至23.91%。
更值得关注的是三只松鼠的现金流状况。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-5.06亿元，同比骤降1690.52%。截至三季度末，公司货币资金为2.42亿元，不及同期的短期借款（5.76亿元）。
对此，上述工作人员表示，公司目前正关注线下“生活馆”业态发展，以期促进业绩回升。“这也是我们未来业绩贡献增长的一个渠道。”
事实上，三只松鼠近年来正积极布局线下。公开资料显示，截至2026年1月16日，三只松鼠生活馆已在皖苏两省8地累计开出16家门店，涵盖1家旗舰店、10家标准店及5家Mini店，其中1月16日当天芜湖、南京两地5店同步开业，呈现“密集渗透”态势。作为三只松鼠从“零食垂类品牌商”向“全品类自有品牌零售商”转型的核心载体，生活馆业态锚定社区即时零售赛道。
截至1月19日午盘，三只松鼠报25.09元/股，涨幅达2.62%。
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